龙信金融 “美国经济风向标”联邦快递(FDX.US)营业利润大增31% 上调业绩展望

有着“美国经济风向标”称号的联邦快递公司(FDX.US)意外上调了其全年利润以及销售额展望指引区间的下限龙信金融，表明随着美国国内需求持续改善，该公司削减成本并精简其物流与配送网络的努力正在取得积极成效。联邦快递长期以来被分析师与投资者们视为美国乃至全球经济的“风向标/晴雨表/经济钟摆”，因此联邦快递相比预期更加强劲的业绩以及未来展望无疑凸显出美国经济在2026年实现所谓“金发姑娘式的经济软着陆”的概率越来越大。

这家业务遍布全球的快递公司当地时间周四在一份业绩声明中表示，本财年(2026财年)经调整后的每股收益区间将为17.80美元至19美元，上调了此前利润预测的下限。该区间的中值高于华尔街分析师们平均预期的每股收益18.28美元。最新销售额预期方面，联邦快递目前预计本财年的销售额将实现增长5%至6%，上调了此前预测的下限(此前预测区间为4%-6%)，该展望也强于华尔街分析们平均预期的约4%增长速度。

联邦快递正在对其配送网络进行大规模重组，将其历来相互独立的地面与航空货运系统进行合并。更为乐观的展望以及2026财年第二财季利润显著超出华尔街预期，表明在全美快递类货物运输需求在经历了自新冠疫情以来的长期疲软态势后改善之际，该公司的多项变革举措正在产生积极效果。

投资者们可谓已拥抱这一战略——该公司管理层预计该战略将在2026日历年带来10亿美元的永久性成本削减。在截至周三美股收盘的过去六个月里，联邦快递公司股价已大幅上涨约26%，而竞争对手联合包裹服务公司(United Parcel Service Inc.，即UPS)的股价涨幅则不足2%。

该公司在业绩声明中表示，强劲的定价增长态势、持续的成本削减举措以及美国国内包裹量的持续上升提振了联邦快递旗下的核心运输业务。财报数据显示，联邦快递公司截至11月30日的第二财季经调整后的每股收益为4.82美元，显著高于上年同期的4.05美元，同时也高于华尔街分析师们平均预期的约4.12美元。

其他业绩指标方面，联邦快递公司第二财季总销售额约235亿美元，意味着同比增长7%，强化华尔街分析师们平均预期的约229亿美元;第二财季联邦快递GAAP准则下的营业利润约13.78亿美元，同比超预期大幅增长约31%;GAAP净利润约9.56亿美元，同比大幅增长29%。

第二财季往往标志着假日购物运输季的开始，在这一时期快递公司传统上会迎来运量激增，因此联邦快递公司在这一时期的业绩以及对于未来业绩的展望区间同时也是衡量美国经济增长长期以来的支柱力量——消费支出是否强劲扩张的关键指标。

值得注意的是，UPS公司和联邦快递公司都受到了所有MD-11飞机意外停飞的影响。统计数据显示，MD-11是全球航空货运承运商的主力机型;此前11月龙信金融，一架UPS飞机在其位于美国肯塔基州路易斯维尔的枢纽附近坠毁，造成14人死亡。

该机型约占联邦快递运输机队的4%，这无疑加剧了外界对旺季配送服务可能中断的担忧，但实际增长数据证明该公司在需求强劲的环境下采取了积极措施来最大程度削减MD-11带来的负面影响。

该公司也一直在努力克服新冠疫情之后运输需求下滑的经营困境，而今年早些时候这一疲弱态势进一步加剧，主要因为开启第二任期的美国总统唐纳德·特朗普反复无常的关税政策扰乱了全球航运线路。

美国经济晴雨表

由于联邦快递公司的整体经营业务覆盖零售、消费与工业领域，因此这家快递公司常被视为衡量更广泛经济增长的“美国经济晴雨表”。作为国际快递与航空货运的重要参与者，联邦快递在跨境电商、国际出口、关键航线(例如中美关键运输航线)上的货量与利润数据变化，往往被用来观察全球贸易景气度、供应链节奏的变化方向。

联邦快递的网络服务对象横跨零售端、消费端与工业端，订单、出货与补库存活动一旦变化，会迅速反映在包裹量、货运量与服务结构上;因此市场常把其经营数据当作对“实体经济冷热”的高频信号。

华尔街金融巨头高盛多次将联邦快递与UPS描述为美国经济实际健康状况的“晴雨表”，并强调它们对制造业产出、工业景气变化高度敏感(制造业走弱往往会压制高利润的B2B货量与加急服务需求)。

联邦快递表示，由于整体的这种波动性仍然存在，经调整的营业利润将遭受10亿美元的关税政策冲击，主要原因是从中国到美国的货运量因特朗普政府主导的关税政策压力而有所减少——这一利润极高的运输通道首当其冲受到这些征税举措所带来的负面冲击。

金发姑娘式的软着陆

联邦快递这次强劲业绩增长与业绩展望上修对“2026年美国经济金发姑娘式的软着陆”叙事无疑起到强力提振。联邦快递第二财季经调整EPS为4.82美元、销售额增长至235亿美元，并将2026财年销售额增速预期上调至5%–6%，同时把经调整EPS区间的低端抬至17.80–19美元。这些增长与预期调整通常意味着至少在其覆盖的零售/电商与部分企业发货场景里，需求、价格(收益率)与网络效率的综合表现较此前更稳，符合“经济继续扩张但不至于过热”的一侧证据。

华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，在特朗普政府2025年通过的OBBBA(即所谓的“大而美”法案)将从2026年开始强劲推动经济增长效应，叠加特朗普关税政策带来的物价上扬最终被证实为暂时性的通胀扰动直至短期通胀逐渐消散，以及谷歌等科技巨头们围绕AI算力基础设施为核心的AI数据中心建设进程如火如荼，将共同带动美国经济在2026年呈现出“金发姑娘式的软着陆”的这一温和增长宏观环境。

因此，大摩将2026年界定为“滚动复苏下的广谱股票市场牛市”，主张“由点及面”的市场风险偏好回归与多个周期性的行业共振上行。

美国政府停摆以前出炉的2025年各项经济数据其实也显示出金发姑娘前景，虽然非农就业市场陷入疲软境地，但是2025年1月到8月份的多组消费者支出上行+PCE符合预期曲线+GDP上修的经济数据组合，确实提高了“金发姑娘”宏观情境的主观概率：即增长不弱、通胀不过热、市场预期更“偏向降息”的低利率轨迹。

所谓“金发姑娘”(Goldilocks)式美国宏观经济环境，即指代美国经济不冷不热、刚刚好，维持GDP与消费者支出适度“温和增长”和长期稳定的“温和通胀趋势”，与此同时基准利率位于下行轨迹。整体而言，大摩预计美国经济将在2026年逐步走出高度不确定状态，回到“温和增长”的这一积极轨道。

大摩表示，2025年是关税政策、移民收紧，以及特朗普政府主导的减税与财政法案(One Big Beautiful Bill, OBBBA)从出台到密集获得执行的一年，分析师们预计从2026–2027年，各项刺激经济增长的政策大框架基本尘埃落定，美国经济的重心从“政策扰动”转向企业和家庭如何在“大而美”法案的减税+特朗普政府刺激消费者信心回暖的大环境下调整支出。