涨8 推动系统性重构新五丰寻求穿越周期

2025年四季度，中国生猪行业再度深陷低迷期。压力之下，新五丰(600975)坚持战略定力，以轻资产模式和机制创新稳步推进规模扩张，实现养殖规模四年增长。

面对价格的不确定性，新五丰坚定锚定“内部成本的确定性”，将降本增效转化为可执行、可考核、可激励的日常行动，形成全员参与的“经营革命”。

通过确立“过程考成本、年度考利润”的考核总基调，全面修订《薪酬工效联动管理办法》等7项核心制度，新五丰构建“以产出定收入、以成本定单价”的动态激励体系。从场长到饲养员、维修工，人人肩上有指标，事事关联投入产出比。全公司形成“定目标、干事业、拿激励”的良性循环，为成本控制注入内生动力。

降本的根本出路在于效率提升，在生猪行业效率提升的关键在于遗传改良。新五丰深化“引+育”种业体系：引入美系抗逆、法系高繁、PIC快长等优质基因，并结合全基因组选择技术与AI智能表型测定系统，提升母猪繁殖性能。

2025年11月，公司与法国科普利信合资成立“湖南新五丰利信种业有限公司”，加速高繁种猪落地。据测算，PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）每提升1头，单头养殖成本可降低30元，通过基因改良与精细化管理，仅这一项每年就能创造数千万元的效益。通过“引+育”模式深入育种，新五丰预计未来3年PSY可提升3至4头，料比将下降0.2左右。

在产能扩张与轻资产运营之间，新五丰采取农户代养+模拟代养双轨并行。2024年成立代养事业部，将发展多年的农户代养模式规模化推广，如今合作农户达469户，代养存栏从12万头跃升至85.5万头。农户自建自管、尽心尽责，育肥成本较自养场低0.6—1元/公斤，存活率达96%。

同时，新五丰一方面将养殖板块组织结构压缩为“总部-养殖大区-分公司/猪场/代养服务部”三级，划定七个养殖大区，实现资源集约、决策前移、服务下沉。另一方面加速完善全产业链布局：饲料自给率提升至85%以上，屠宰产能达205万头/年，资本开支聚焦主业，财务结构更趋稳健。

回顾“十四五”，猪周期呈现“牛短熊长”新特征。2025年，生猪行业进一步呈现两极分化格局：散养户与中小养殖户加速退出，规模猪企逆势扩张抢占市场份额。新五丰未选择收缩退守，公司持续全面推进覆盖养殖、管理与产业链的系统性重构，目标通过制度创新、技术突破与模式升级，实现周期穿越。

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